자본시장과 화폐시장

목차

 

자본시장과 화폐시장

자본시장 의미

장기적인 산업 자금의 수요 공급이 이루어지는 시장을 일반적으로 말합니다. 이러한 금융시장을 넓게 해석하면, 화폐시장(기업의 운전 자금이 거래되는)과 자본 시장(설비 자금이 거래되는)으로 나뉩니다. 또 거래 기간의 구별에 따라서 단기 금융시장(관습으로서 1년 이내)과 장기 금융 시장(관습으로서 1년 이상)으로 나뉩니다. 그래서 화폐 시장은 단기 금융 시장에, 자본 시장은 장기 금융시장에 각각 대응하고 있습니다.

자본시장 구성요소

주식, 공채, 사채가 대표적입니다. 주식은 기업에 대한 주주의 권리 의무를 나타냅니다. 주주는 주식을 상장되었을 시, 주식시장에서 매도할 수 있습니다. 또 기업 배당정책에 따라 배당금을 획득할 수 있게 됩니다. 공채는 국가 또는 지방자치단체가 발행하는 채권(Bond)을 의미합니다. 표시이자율이 나타나고, 이 금액으로 이자를 지급하게 됩니다. 사채는 기업이 발행하는 채권입니다. 국공채는 해당 국가나 지자체가 경제적 지급능력이 있는 한 안정적이라고 볼 수 있습니다. 주식과 달리 채권은 기업이 배당금을 지급하지는 않습니다. 하지만 채권에 표시된 이자를 지급해야 하고, 채권자에게 만기 시 채권 가액을 상환해야 합니다.

화폐시장 의미

화폐를 빌리는 대가로 이자율이 결정되는 공간을 의미합니다. 통상적으로 단기인 1년간의 단기 금융시장으로 보는 시각이 우세합니다. 

화폐시장 구성요소

기업어음, 환매조건부채권(RP), 양도성예금증서(CD)가 화폐시장을 구성합니다. 기업어음이란 기업이 자금을 조달하기 위해 발행하는 어음 형식의 단기 채권입니다. 어음이란 발행하는 사람이 미래의 일정한 금액을 일정한 시기와 장소에서 무조건 지급할 것을 약속하거나(약속어음) 또는 제3자에게 그 지급을 위탁하는(환어음) 유가증권에 해당합니다. 단기이지만 통상의 안전이자율 대비 높은 편입니다. 환매조건부채권이란  금융기관이 일정 기간이 지난 후 확정금리를 보태 되사는 조건으로 발행하는 채권을 말합니다. 주로 중앙은행과 시중은행 사이의 유동성을 조절하는 수단으로 활용됩니다. 양도성예금증서란 할인식으로 발행되어 제3자에게 자유롭게 양도할 수 있는 무기명 유통식 예금증서입니다. 만기일 이전이라도 유통시장에서 매매할 수 있습니다. 또  단기간 자금운영의 효율성을 높일 수 있는 상품에 해당합니다.

 

최근 부동산 PF 문제

개요

최근 지자체가 부동산 PF 부실로 문제가 되고 있습니다. 부동산 PF란 부동산 개발사업 등의 현금흐름을 통해 자금을 조달하는 기법을 말합니다. 이러한 현금흐름에 기반한 채권을 유동화증권으로 발행해 금융사들은 수수료 수입을 얻었습니다. 하지만 부동산 PF에 문제가 발생했습니다.

 

위기 원인

1. 기준금리 인상에 따른 부동산 수요 감소

이전까지는 저금리였으므로 부동산 시장의 호황기였습니다. 시장 거래가가 지속적으로 상승하므로 부동산 개발사업이 성황이었습니다. 하지만 근 1,2년 사이 금리가 상승해 부동산 수요가 급감하게 되었습니다. 부동산 거래가 감소로 이어질 가능성이 큽니다. 이에 따라 개발사업으로 자금을 조달하는 차주(借主)의 대출 상환능력이 문제가 됩니다.

 

2. 제2금융권 금융사의 투자 집중

제2금융권 금융사들은 수익을 얻기 위해 부동산 PF에 투자했습니다. 제2금융권은 증권사, 신탁사, 저축은행 등이 해당합니다. 부동산 PF는 고위험이므로 수익이 높을 수 있습니다. 금융권은 이를 대주단에게 연결시켜주는 역할을 합니다. 고위험에 비례한 수익성이 있게 됩니다.  최근 시장상황상 부동산 개발사업 성부를 단정하기 어려워졌습니다. 제2금융권 금융사들에 미치는 악영향이 있습니다. 각 금융권의 객체별로 상이하지만 채무보증 위험과 관련 우발채무가 발생할 수 있기 때문에 그렇습니다. 뿐만 아니라 건설을 통해 수익을 얻는 시공사까지 어려움을 겪을 수 있습니다. 특히 원자재 값 상승으로 건설사 수익이 안 좋아진 측면도 있습니다.

 

전반적 부동산 시장에 미치는 영향

미국 금리 인상에 따라 우리나라도 금리를 인상했습니다. 그렇지 않으면 외국인 자본유출이 심해져 환율 상승이 심해집니다. 이러면 수입물가가 상승해 국민이 체감하는 물가지수가 증가합니다. 따라서 우리나라도 물가 안정 등을 이유로 금리를 올린 것이죠. 하지만 부동산 시장은 금리가 낮아야 시장 성장에 유리합니다. 실수요자나 투자자 입장에서는 고가의 재화인 점 고려 시, 타인자본 조달이 필연적이기 때문입니다. 가뜩이나 부동산 시장도 어려운데, 부동산 PF 위기로 인한 문제도 있습니다. 화폐시장 불안정에 따라서 부동산 시장도 영향을 받을 거라고 판단됩니다. 영향은 악영향으로서, 불확실성의 증대인 측면이 있습니다.